开头：华尔街见闻

　　高盛分析师Peter Callahan以为，2025年生成式AI仍将是科技行业的主导主题，Mag7的合座进展将跳跃圭臬普尔493，阛阓将从原谅基础步伐转向原谅具体的用例与AI带来的后果普及。

　　在2024年末，高盛分析师Peter Callahan对科技行业进行了全面回归，并瞻望了2025年的阛阓出息。

　　2024年，纳斯达克100指数忖度将高涨约34%，这是22年来第18次高涨。Callahan指出，本年科技股阛阓进展呈现较着的“扩散”特征。

　　圭臬普尔500指数和罗素2000科技指数均高涨25%，比较2023年纳斯达克100指数起初25-30个百分点的情况，2024年的阛阓进展愈加平衡健康。

　　本年科技股险些全年处于牛市，仅出现3个下落月份，惟有7月份出现过10%以上的回撤。Callahan指出，宽松的宏不雅环境（降息、经济安定增长）赓续鼓舞与生成式AI关系的股票高涨，包括基础步伐层（Marvell、台积电、英伟达、Arista Networks等涨幅超75%）和欺诈层（AppLovin、Salesforce、Meta、ServiceNow等进展强盛）。

　　2025年瞻望：AI一经主旋律，软件和支付行业值得原谅

　　瞻望2025年，Callahan以为，生成式AI仍将是科技行业的主导主题。

跟着ChatGPT推出已跳跃两年，阛阓将从原谅基础步伐转向原谅具体的用例与AI带来的后果普及。

　　Callahan预测，纳斯达克100指数可能再次斥逐“肃肃”报酬，忖度达到两位数增长，与20年中值报酬握平。然而，估值的高企和对大型股AI投资的加多将成为需要原谅的关键身分。

　　在具体行业方面，Callahan指出，采取最有后劲的子行业变得愈加困难。尽管半导体行业在2024年进展欠安，但其在生成式AI和宏不雅经济环境中的作用仍值得原谅。软件行业也因其周期性复苏和恒久契机而被看好。大公司中，亚马逊和微软进展隆起。

　　凭据GIR最近发布的CIO访问纵脱，2025年上半年公共IT开销意向有了显赫改善。访问泄露，合座IT开销指数增至79.0，比2024年7月的访问增长了5个百分点，且远高于恒久平均值。

　　高盛忖度，到2025年，Mag7的合座进展将跳跃圭臬普尔493指数，尽管增长仅为7%，为七年来的最低利润率。

　　2024年科技股进展回归

　　高盛的TMT团队指出，2024年，一些科技股进展拉风，如SOUN高涨912%，APP高涨750%，MSTR高涨470%。然而，也有公司如CHGG和SEDG进展欠安，跌幅分袂达到85%和84%。

　　科技巨头在2024年加多了约5.34万亿好意思元的市值，这一增长跳跃了好多国度的GDP总量，泄潜入科技行业的高大影响力。

　　尽管2024年的科技行业裁人数目较2023年有所减少，但阛阓的波动性依然较着。第三季度财报季的收益波动率达到15年来的高点，泄潜入阛阓对畴昔的省略情趣仍然存在。

　　在2024年，TMT行业进展相称强盛，其中大型科技股和互联网股的进展尤为隆起。凭据圭臬普尔500指数的子行业进展数据，信息时候和通讯工作板块的涨幅跳跃40%。

　　自特朗普策略施行以来，GSP24REP指数所代表的阛阓篮子大部分涨幅已被回吐。同期，Momentum策略在昔时一年中进展出色，成为有记载以来进展最佳的一年之一。

　　2025年十大关键问题

　　高盛列出了2025年十大关键问题：

阛阓如何看待老本开销与AI飞腾之间的关系？ 软件行业是否会出现信得过的“AI进取堆栈”故事？ “边界划定”的故事是否能握续？ 咱们是否会迎来庸碌的周期性行业上行周期？ 自动驾驶阛阓将如何发展？ 投资者是否会再次对区块链和加密货币感兴味？ 如何看待那些基于传统估值框架看起来有点“满”的优质股票？ 宏不雅身分（关税、通胀、侨民/劳能源、地缘政事等）将如何影响阛阓？ 诳言语模子的发展趋势如何？ 2025年IT开销情况如何？

　　2025年顽固主题

　　高盛列出了2025年顽固主题：

生成式AI向“表层”发展 角落AI AI赋能的语音时候 AI时间的本体创作（和奢华） AI与软件层的杂乱（一又友如故敌东谈主？） 诳言语模子更新（Llama 4、ChatGPT 5等） 关税 中国国内半导体生态系统 TikTok 天际（和/或卫星） 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：何俊熹 尊龙体育网