继上月揽获两家头部车企在跨域交融中央计较单位(CCU)及智能网联等范畴的150亿元大单后，10月20日均胜电子晓喻，再获约50亿元的汽车智能电动化新式样定点。

与此同期，成本层面也迎来要津进展，10月17日，均胜电子通过香港联交所上市聆讯，距离挂牌仅一步之遥。

关系词，多厚利好交流之下，成本市集却并未无间“买单”。10月23日，公司股价收报31.40元，单日下降4.68%，将此轮月度回调幅度扩大至近10%。

自7月低点启动反弹以来，其股价曾在三个月内从不及17元扫数拉升至近40元，涨幅翻倍，此番回调壅塞了此前的强势口头。

值得正式的是，尽管股价此前有一轮显赫高涨，但均胜电子算作零部件龙头的估值与其营收限度之间，似乎仍存在某种“错配”。

举例，聚焦智能座舱与智能驾驶的德赛西威，2025上半年营收限度为146亿元，市值已超越740亿元，而业务疆城更为庞杂多元，营收限度约为其两倍的均胜电子，刻下市值却不到440亿元。

谁在低估均胜电子？是什么负担了均胜电子的股价？

跨界背后的转型震恐与成本阳谋

均胜电子从本年运行，短暂加鼎力度作念东说念主形机器东说念主业务的全主张布局。4月，均胜电子与智元机器东说念主息争，建立特意子公司，注册成本高达3.6亿。9月18日，均胜电子发布了机器东说念主AI头部总成及基于英伟达Jetson Thor芯片研发的全域抑制器，进一步拓展其在智能电动化范畴的时候布局。

尽管公司强调其转型具备“时候同源”上风，即机器东说念主在转移智能、操作智能和交互智能方面的中枢才气，与公司已有的智能驾舱等时候高度契合，具备可复用的设备基础，但这一跨界举措仍激勉市集审慎看待。

在现款流本就垂死的指标配景下，将无数成本插足仍处于雏形阶段的具身智能范畴，其必要性与进攻性值得议论。

财报数据高傲，2025年上半年，均胜电子总欠债为473.44亿元。其中，短期借款61.06亿元，一年内到期的非流动欠债为59.12亿元，而货币资金约为72.72亿元，虽有一定现款储备，但要袒护短期债务压力并不应酬。

从财务数据来看，均胜电子强劲开辟“第二增长弧线”的内在动因无疑是中枢业务增长见顶。

汽车安全处分决策算作公司最大的收入支执(占比约69%)，其营收从2023年的385.77亿元微增至2024年的386.59亿元，同比增长仅0.2%。汽车电子处分决策算作公司的第二伟业务(占比约31%)，其营收从2023年的171.52亿元小幅下降至2024年的169.96亿元，同比出现0.9%的负增长。

有汽车零部件行业投资者对和讯交易示意，均胜电子两大中枢业务板块已进入增长平台期，收入限度浮现停滞迹象，出于刻下业务需求，积极卡位智能电动化与机器东说念主两大前沿赛说念，霸占产业爆发前夕的市集先机，妥当刻下头部汽车零部件企业的遍及策略念念路。

虽然，这些动作在当下这个时刻点被密集、高调地展示，其背后就业于H股刊行、提高全体市值的成本诉求也荒谬显豁。毕竟，一个具备“汽车+机器东说念主”双赛说念才气的Tier 1供应商，赫然比单一的传统汽车零部件供应商更能迷惑成本市集的眼神。

“均胜电子这一轮股价的强盛发扬，既收货于指标基本面的执续改善，也离不开新业务布局所带来的估值假想空间。”该投资者进一步示意，A股与H股之间的价差风物遍及存在。一般情况下，公司A股市值越高，H股刊行的折价率频频越低。因此，提高A股估值有助于为后续H股刊行争取更故意的订价空间。

“若公司股价出现非感性下行，不摈斥其会当令通过信息泄漏、开释业务进展等合规形状提振市集信心。”上述投资者展望。

环球化光环下的“并购后遗症”

一般以为，行业洗牌中大概胜出的零部件企业，平凡须具备顶尖的成本抑制与限度效应、凸起的智能生态赋能才气，或在环球化布局中领有独到上风。均胜电子在上述维度均有布局，止境是在环球化方面发扬可圈可点。

从2011年到2018年，均胜电子先后收购德国普瑞(Preh)、KSS、TS说念恩 、日本高田(TAKATA)等多家国外公司，进而切入智能座舱、汽车安全、智能驾驶等多个汽车细分赛说念，冉冉成为环球第二大汽车安全系统供应商。

2022年、2023年、2024年及2025年前4个月，公司分辩杀青收入497.93亿元、557.28亿元、558.64亿元和197.07亿元，分辩杀青净利润2.33亿元、12.4亿元、13.26亿元和4.91亿元。

从财务发扬来看，公司营收全体保执增长，净利润亦冉冉改善，企业主要矛盾已不在于功绩膨胀与盈利建立。但往常为快速环球化而频频并购所带来的守护整合压力、高企的财务用度及商誉职守，于今依然其必须濒临的中枢问题。

2022年、2023年、2024年及2025年前4个月，有息欠债所带来的利息开销执续处于高位，同期分辩为9.32亿元、11.21亿元、11.3亿元和3.99亿元，加剧了利润侵蚀。同期，均胜电子总欠债分辩为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元和468亿元，钞票欠债率分辩为67.3%、66.4%、69.1%及69.8%，处于行业较高水平。

而商誉方面，抑制2025年上半年末，并购为均胜电子带来的商誉金额达到72.93亿，占总钞票比例的10.7%。值得正式的是，2021年均胜电子就曾因旗下KSS业务功绩未达预期，一次性计提商誉减值损失20.2亿元，导致当年出现大幅吃亏。

全体来看，均胜电子翌日在成本市集的发扬，将取决于企业能否在两条阵线上获取突破。在翌日的维度上尊龙凯时体育，需要评释其机器东说念主等新业务具备澄澈的交易化出路，而在现在的阵线上，则亟需优化财务结构，裁汰债务杠杆，并让已显疲态的中枢业务再行应允增长活力。