“面条劲说念凯时体育游戏app平台，汤汁麻辣”，碰见小面以其独到口味俘获大皆门客。

行为中国川渝风范面馆的头部品牌，近日碰见小面更新招股书，二度冲刺“登第面馆第一股”，并已获证监会批准刊行不卓越2.35亿股股份，加入刻下餐饮企业赴港IPO的爽直。

这家从广州街边小店起步的品牌，十年间招引了理想、碧桂园、九毛九等巨头入局，估值从1300万元飙升至30亿元，增长近230倍，号称成本的骄子。

然则，光环之下隐忧重重。IPO前夜，“裁人信寄到家”的争议与食物安全问题接连曝光，使其品牌形象受损。同期，这家年入11亿的网红企业还濒临高额欠债与盈利模式可赓续性的查考。

01

“面馆界的小钢炮”，玩起成本市集的大冒险

3个85后开面馆，如本年入11亿，这是东北东说念主宋奇与两位同学在广东卖重庆小面的故事。

2014年，华南理工大学毕业生宋奇与他的两位同学苏旭翔、罗燕灵，在广州开出了一家仅有30过去米的小面馆。

领有香港科技大学硕士学位及麦当劳、百胜集团责任训诫的宋奇，曾这么描画他的创业初心：“当我在麦当劳炸下等一筐薯条时，就有以后创立中餐品牌，以致挑战麦当劳的目的。”

与其他餐饮创业者不同，宋奇团队用理工科的念念维作念餐饮，将电子秤、量杯等开垦搬进厨房，反复测试以完了居品表率化。这种模式马上招引了成本的视力，创业仅三个月便获天神投资。随后，弘毅投资、碧桂园创投、九毛九等着名机构纷繁入局。

从2014年至2021年，碰见小面累计融资约2亿元，投后估值超20亿元，与和府捞面等并排六大面馆新贵。其门店数目从2022年的170家马上膨胀至2024年的360家，营收从4.18亿元增长至11.54亿元。凭据最新招股书，2025年上半年其运营餐厅已达451家，猜度年内冲破500家。

从碰见小面的投资方来看，威望辨认小觑。青骢成本已见效投出住百家、启动众筹等50多个时势；弘毅投资旗下的百福控股还投资了好意思奈小馆、大弗兰、福客麻辣烫等多个餐饮品牌；九毛九(9922.HK)更是手持“太二酸菜鱼”“怂暖锅厂”等着名品牌；个东说念主投资者方面，亦有喜家德首创东说念主高德福这么的行业首脑倾力加持。

成本的补助并非莫得代价。2021年B+轮融资中，碰见小面与投资方坚忍了对赌左券，商定若公司在2028年3月前未能完成上市，则需回购股份，回购价钱不低于原刊行价的150%。该条件酿成了公司一项约4500万元的赎回欠债，也成为其伏击寻求上市的径直推能源之一。

02

每3天开一家新店，单店日均销售缩水1500元

重庆小面凭借其麻辣鲜香与亲民属性，备受破钞者关爱。碰见小面领受的是直营与特准磋议蛊惑的模式，斥逐2025年上半年，直营收入占比已晋升至89%，而特准磋议业务收入占比下落至10.9%。

从市集竞争来看，据弗若斯特沙利文数据，碰见小面以2024年13.48亿元总商品交游额位列登第面馆市集第四，市集份额0.5%，并稳居川渝风范细分市集首位。然则，登第面馆市集高度散播，前五大公司市集份额猜度仅2.9%，行业整合空间广博但竞争浓烈。

碰见小面的膨胀速率令东说念主把稳，2024年果真以每3天开一家新店的速率决骤，但激进膨胀的背后是磋议效果的显着下滑。

尽管从2022年至2024年的全体区间看，碰见小面的单店日均销售额从1.18万元微增至1.24万元，但其增长势头在2024年出现逆转。2024年，该标的相较于2023年的1.39万元下落了约10.8%(约合1500元)。

为搪塞竞争，碰见小面遴荐了“以价换量”。其招股书透露，直营与特准磋议餐厅的客单价已从2022年的36元掌握，一起降至2025年上半年的31元掌握。

在此战略下，公司订单总额从2022年的1416万单飙升至2024年的4209万单，会员数目冲破1880万，储值会员支付率达36.5%，复购率44.5%。据“弗若斯特沙利文”数据透露，这一水平高于行业平均水平。

然则，在成本赓续高涨的配景下，单纯降价挤压了利润空间，使企业濒临“增收不增利”的逆境。尽管公司2023、2024年相连盈利，但平均单店净利润已从18.2万元降至16.9万元，平均每单的净利润也从1.6元降至1.4元。

同期，碰见小面的地域局限待解，斥逐2025年4月，碰见小面领有门店380家，超65%门店会聚于广东。高速膨胀势必“烧钱”，2022-2024年其钞票欠债率永久保管在90%掌握的高位。因此，上市融资或成为其缓解资金压力的势必遴荐。

此外，市集风险不异严峻。艾媒询查探访透露，超85%的破钞者对登第快餐的经受价钱不卓越30元，而碰见小面卓越30元的客单价仍濒临挑战。

对此，碰见小面在招股书中也坦承风险，称公司曾于2022年录得净损失，且将来盈利取决于品牌晋升、主顾遮挽及市集竞争等多种身分，并不保证日后不会产生净损失。

03

品控问题频发，裁人信寄到家

跟着门店收罗膨胀，管制与品控的压力日益突显。2024年6月，碰见小面因食物安全问题被北京市海淀区市集监督管制局点名并责令整改；同庚11月，其东直门分公司又因“磋议局面环境不洁”遭劝诫处罚。

在破钞者端，斥逐2025年10月23日，黑猫投诉平台累计磋议投诉多达237条，本体涵盖吃出异物、食后不适乃至疏通充值等问题。

更具戏剧性的是，就在递交上市央求仅三天后，公司便卷入一场裁人风云。

据磋议媒体报说念，4月18日，公司公关总监在酬酢平台爆料，其在孩子生病放假手艺，竟收到寄往家中的裁人信，直指此举涉嫌骚扰心事。他还自述，在妥当IPO传播手艺永辽阔于高压景况，以致出现心慌、手臂发麻等生理反馈。

这一事件马上发酵，激发了市集对碰见小面里面管制与企业文化的深度质疑。尽管公司HR过后以“误填弥留磋议东说念主”为由讲解，但这一说法未能平息公论风云，反而激发了市集对其里面管制历程的进一步质疑。

04

突击分成引争议，估值或濒临挑战

在冲刺港股IPO的关键时候，碰见小面因一笔“反常”的分成操作而堕入争议旋涡。

招股书透露，2023年公司宣派股息1950万元，2025年3月再次派息1470万元，累计派息超3400万元，很是于2024年净利润(约6070万元)的56%。

在猜度通过IPO募资膨胀的配景下，这种“左手融资、右手分成”的活动，让市集对其IPO的合感性与资金需求的伏击性产生了严重质疑。

面对挑战，碰见小面在招股书中将下千里市集、外洋膨胀和通达加盟视为将来增长的“三驾马车”。然则，这三驾马车并非坦途。2025年上半年碰见小面在中国内地及香港地区运营451家餐厅，这个数字与宋奇2021年建造的“3年后达到千家”的标的相去甚远。

首创东说念主宋奇曾形容了“打造寰球级餐饮品牌”的宏伟蓝图，但愿碰见小面能与中国文化一同走向寰球。但在完了这一梦想之前，公司必须先处理食物安全、盈利模式和资金压力等履行问题。

凭据公开市集数据，港股餐饮行业市盈率普遍处于15-35倍区间，具体取决于企业范围和成长性。参照近期上市的绿茶集团11倍的市盈率，碰见小面即使见效上市，估值也可能濒临挑战。

关于这家从30平米小店起步的企业而言凯时体育游戏app平台，港交所的征途绝非尽头，而是一场充满挑战的新长跑的早先。